双鹭药业(002038.CN)

双鹭药业:拟1亿回购股份,对股价具有正面影响

时间:14-06-05 00:00    来源:招商证券

拟回购股份对维护股价具有积极意义。公司首期回购部分社会公众股份的预案:在回购资金总额不超过1 亿元、回购股份价格不超过45 元的条件下,预计回购股份约222.22 万股,占公司总股本约0.49%。截至2014 年3 月31 日,公司资产负债率3.95 %,公司合并口径下的货币资金为8.17 亿元,回购对公司现金流基本无影响。回购方案实施后,预计公司的资产负债率将提高至4.09%,每股收益提高0.49 %,净资产收益率提高0.23%。按14年EPS1.59元,目前股价对应PE26 倍,公司推出股份回购计划,有利于增强投资者信心,维护公司股价,同时也彰显公司对股价的信心。

未来公司的看点:贝科能业绩贡献、新药进展、控股子公司扭亏。贝科能短期内仍是公司业绩主要支撑,之前进入多省地方医保但未招标,量的弹性看招标进度,预计14年贝科能提价业绩兑现。二线品种逐步发力,公司新药储备丰富,来那度胺、达沙替尼等品种提升公司价值,达沙替尼完成临床研究并申报生产,来那度胺已完成临床研究正在申报生产。预计2014 年子公司对公司整体业绩的影响将逐季好转,将逐步减亏到产生收益,预计14-15 年子公司合计收益将不低于5000 万元。

维持“审慎推荐-A”投资评级:公司研发实力雄厚,贝科能业绩贡献稳定增长,产品储备丰富,重磅品种国内外市场潜力大,具备长期投资价值,预计14-16年EPS 至1.59、2.03、2.62 元,同比增26%、28%、29%,对应PE26、21、16 倍,估值较为安全,维持“审慎推荐-A”投资评级。

风险提示:招标低于预期、新药研发低于预期。