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交银国际证券A股医药行业周报

发布时间:2016-11-23    研究机构:交银国际证券

行业动态

石家庄发布《石家庄市大气污染防治调度令》,要求市内制药企业所有挥发性有机物生产工序全部停产,未经市政府批准不得复工生产。 由于近期北方连续出现污染天气,石家庄市政府为完成空气质量考核任务,对全市工业企业,特别是制药、水泥、铸造、钢铁、煤电、焦化和锅炉等重点行业实施严格调控,要求市内制药企业所有挥发性有机物生产工序全部停产,包括华北制药、石药集团、石四药集团等制药企业。我们认为,冬季属于感染性疾病多发期,也是药企大量供货期,政策性强制停产将给制药企业带来不利影响。 除河北外,河南也有以停产应对雾霾的政策,推测未来以环保原因政策性停产的企业可能会进一步增加。我们认为,粗放型制药行业,尤其是原料药行业属于较为关注的污染型行业之一。 受城市发展和环保要求的提升, 原料药企业环保成本将大幅上升,可以预见原料药价格也将随之上升。完善的污水和废气处理环节将有助于企业长期良性发展,同时产能调配也将纳入企业的考虑范围。但对以创新药为主要业务的制药厂而言,其受到的影响则会相对较少。

东阿阿胶:公司于18 日发布公告,将阿胶块、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%,零售价亦做相应调整。我们认为,终端提价,反哺上游将是公司的长期战略。详细分析请参考我们的报告《期待已久的提价终于落地;上调目标价至68.42 元,评级调高至长线买入》。

双鹭药业(002038):公司于16 日发布公告称拟出资人民币1000 万元投资北京康明百奥新药研发有限公司获得其8.7%的股权,并已与康明百奥签订了两个单克隆抗体药物项目,分别处于申报临床和临床前药理毒理研究阶段。我们认为公司的该项投资意在增加抗体类药物的布局,增强公司在生物药物领域的研发实力。

鱼跃医疗:公司于16 日发布公告,拟以 86,271.50 万元现金收购上海中优医药高科技股份有限公司61.62%的股份。中优医药承诺2017-2019 年净利润分别不低于9,200 万人民币,11,200 万人民币和14,200 万人民币。我们认为, 鱼跃自2015 年与上械集团整合后,医院业务领域实力得到扩充,并借助上械优质的医院渠道带动公司临床产品销售。本次公司收购中优医药控股权, 一方面能够增厚公司利润,另一方面中优的医院渠道可与公司临床产品业务尤其是上械集团起到协同作用,以手术器械及消毒服务为切入点,拓展医院的供应外包业务。

泰格医药:公司于11 月14 日披露修改定增预案,拟发行3000 万股募集资金6.3亿元用于收购泰州捷通泰瑞医药科技有限公司100%股权。公司自2015 年起多次并购,业务领域拓展至临床前、SMO、中心实验室等多个领域。同时,横向扩张至亚太、美、加、澳等国,已具备承接国际多中心临床试验的能力。本次并购标的捷通泰瑞是器械领域成熟的CRO公司,年收入和净利润分别为6,704 万人民币和2,202 万人民币,盈利能力较强。我们推测泰格收购器械CRO公司目的在于对冲新药临床试验订单缩减,以及扩大器械临床及注册领域,抢占市场先机。

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